AI「バブル」と投機的成長

概要

AI技術への一時的な過大評価が、投資を加速させ、経済を低資本状態から自立的な高資本・低利子率の定常状態へと永続的に移行させる可能性を理論的に分析した研究。

詳細内容

本論文は、現在のAI関連銘柄の高評価が「ファンダメンタルズかバブルか」という二元論を超え、たとえ一時的な過大評価であっても、実体経済に永続的な遺産を残す可能性を提示している。1. **多重定常状態の発生**: AI資本が労働タスクを代替することで、所得が貯蓄意欲の高い資本所有者に移転し、利子率を低下させる「富・貯蓄フィードバック」が働く。これにより、低資本と高資本の2つの安定的な定常状態が生じる。2. **投機による移行**: 初期状態（低資本）から高資本状態へは合理的価格形成だけでは移行できないが、一時的な信念に基づく過大な評価が投資の「ブリッジ」となり、経済を閾値以上に押し上げる。3. **学習と脆弱性**: ベイズ学習によって過信が修正される前に十分な資本が蓄積されれば移行は成功する。成功時、労働者は労働分配率の低下にもかかわらず、資本深化による賃金上昇を享受する一方、資本家は移行期の消費抑制と価格修正のコストを負担する。

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